转眼间，2022年已悄然过半。在这半年间，游戏行业投融资发生了诸多的变化，其中最明显的一点便是国内投融资从“炎夏”迈入“寒冬”，而境外资本却从“初春”走向“盛夏”。如此截然不同的境遇背后有何原因？我们复盘了过去半年游戏行业130起投融资，希望从细节处窥见游戏行业资本走势。
01投融资数据：
国内：34起，数量同比骤降72%，披露总金额33亿元，不及海外1/200
据市场公开信息，我们统计了游戏行业已确认的资本包括投融资、收购、增持等共130起，数量较去年同期减少28%。披露总融资并购金额达6665亿元（人民币，下同），同比增长509%。
其中，游戏行业投融资数量下降，主要是国内投融资数量减少，海外投融资数量增速不及国内下滑速度。游戏总融资并购金额暴涨，则是海外大厂微软、索尼、Take Two等发起多项巨额收购，拉高整体数值。具体来看：
今年上半年统计的130起游戏投融资中，国内占比26%达34起。数量较去年同期的124起（总量181起）下降72.5%，披露融资并购总金额33亿元，较去年同期下降90%。短短半年，国内游戏行业投融资为何从炙热转入骤冷？
原因有三：一是宏观大环境。今年上半年投资市场节奏明显放缓。复杂的国际环境、充满不确定的全球经济，以及北京、上海、深圳等地疫情反复，机构募资环境进一步变差，活跃度下降。很多投资人长期处于观望状态，出手越发谨慎。
据清科研究中心相关数据显示，2022年第一季度中国股权投资市场共发生2155起投资，同比下降27.5%；披露投资金额为1968.22亿元，同比下降47.1%。
二是政策层面。去年11月，国家反垄断局正式挂牌成立以来，“反垄断”和“反不正当竞争”的“两反”工作成为核心。**部门对于互联网公司监管力度增强，以防止资本无序扩张。在这一背景下，游戏厂商乃至互联网企业或暂缓投资，以待摸清市场规则。
三是游戏行业变化。目前游戏行业版号受限，出海已是大势所趋，不少公司将战略重心移至海外，故而部分投融资流向境外市场。粗略统计，今年H1海外游戏团队获国内厂商投资超过30亿元。此外，国内优质游戏标的大部分已获得投资，游戏厂商战投可选项有限。
在此环境下，2022年H1国内游戏行业投融资变得越发萧条，特别是Q2季度，投融资数量不及去年同期八分之一，单6月国内游戏行业投融资仅有1起。今年H2，游戏行业投融资或难言增长。
海外：96起，数量同比增长70%，披露总金额超6600亿元，为去年同期的8倍以上
与国内游戏投融资骤冷不同，今年H1海外投融资却十分火爆，并且频频出现巨额收购。在我们统计的130起行业投融资中，海外投融资共有96起，较去年同期增长70%。披露的融资并购总金额为6631亿元，同比增长768%。
在这96起海外投融资中，融资并购金额在1亿美元以上（约合人民币6.7亿元）就有18起。其中微软收购动视暴雪花了687亿美元（约合人民币4602亿元），Take-Two收购 Zynga用了127亿美元（约合人民币850亿元），这两起收购案撑起了上半年游戏行总融资并购额的半壁江山。
整体来看，无论是投融资数量还是金额，今年H1海外游戏投融资无疑远高于去年同期，原因或在于：
一方面，相比于国内，海外游戏市场趋于成熟，有良好的投资退出机制。而且海外游戏企业的商业化模式清晰，财务表现良好市值稳定，PE/VC等投资机构与财务投资人看好海外游戏市场的发展。
另一方面，国内游戏厂商出海热潮下，海外游戏市场进入“大整合时代”。特别是大厂与大厂间的并购变得尤为频繁，过去半年，海外收购案逾19起，而国内仅有5起。
02企业概况：
国内：腾讯重投海外，网易青睐剧本杀，B站犹爱二次元
经历过去年游戏投融资狂潮的圈内人或许更有感触，去年游戏行业“一家有女百家求”、企业战投部门高额抢游戏团队等信息屡见不鲜。
而今年，百万融资难倒英雄汉，不仅企业战投放缓，而且财务投资人对于游戏团队的考核更加严苛，没有强背书以及优质产品傍身难言融资。
就连去年国内投资融前三强，腾讯、网易、哔哩哔哩（简称B站）今年无一例外都放缓投资步伐，并且投融资策略也有不小的变动。
首先是腾讯游戏，虽然仍以11起在今年H1的游戏投融资市场领跑，但已没有去年“三天一投”的速度。战投的侧重点也从国内移至海外。
前两年，在游戏市场精品化以及米哈游、莉莉丝、朝夕光年新锐厂商崛起多重因素刺激下，腾讯游戏加速对外投资频率。特别是2021年，以102起在游戏投融资市场**分领跑。
然而，随着国内游戏步入“全球化”大潮，腾讯游戏在去年12月向外公布了国际业务品牌Level Infinite。这一品牌的推出意味着腾讯游戏全球化业务的全面发展，由此带来投融资方面的变化也较为明显。
据统计，今年H1腾讯游戏投融资共有11起，其中9起落在海外，占比超8成。投资对象包括国王的恩赐系列游戏开发商1C Entertainment、Beyond the Wire模拟游戏开发商Offworld Industries、努努之歌：英雄联盟外传游戏开发商 Tequila Works 等，这些游戏厂商均具备不错的游戏研发实力。
值得一提的是，去年腾讯游戏也有24起海外投资。饥荒开发商Klei Entertainment、 奇异人生游戏开发商Dontnod Entertainment、麻布仔大冒险开发商母公司Sumo Group等均已获得腾讯战投。
网易游戏这两年的业务重心开始向全球化倾斜，故而我们能看到网易收购了开发了日本杀手7、血继游戏开发商草蜢工作室，且如龙系列制作人名越稔洋的同名工作室也被收入囊中。
今年策略依旧，上半年网易游戏发起的6起投融资中，有3起落在海外。投资对象包括美国游戏开发者后端服务平台AccelByte、元宇宙社交平台BUD、美国游戏开发商LightforgeGames。
不过，从投资方向来看，网易所关注的领域并未发生太大变化。仍以辅助游戏发展为主，3A、虚拟技术、AI、XR乃至元宇宙都是其未来布局的重点。不过，今年网易还投资了推理大师与NINES推理馆2家剧本杀公司，这两家公司或有助其游戏IP衍生品的扩展。
与腾讯、网易不同，今年上半年B站仍旧关注国内二次元游戏团队，投资了龙拳风暴、火箭拳、炎魔网络等游戏厂商。此外，也在小规模试探了海外市场，入股了芬兰初创公司Yahaha Studios，该公司成立于2020年，创始团队主要来自于Unity，旗下有3D互动内容与社交平台“Yahaha”。这两年，B站一直在加码二次元，希望以此获得更多优质游戏代理发行权。
